La economía que se sostiene en una sola pata
La inflación bajó pero no es todo lo que parece: la estabilidad económica todavía sigue siendo una ilusión.
WASHINGTON, D.C.
La economía se sostiene en una sola pata y no es por equilibrio: es por pura fuerza de voluntad. La inflación cae a su nivel más bajo en nueve meses, un alivio pasajero que convive con los precios que siguen subiendo donde menos esperabas (café y carne molida, por ejemplo). Y mientras la economía se sostiene en una sola pata, el mercado inmobiliario se sostiene con muletas: las ventas de casas usadas se desploman y los expertos ya hablan de una nueva crisis.
Y si creías que los problemas se quedaban en los datos económicos, el mundo cripto demuestra que nada es sólido: el Bitcoin, que parecía imparable tras la narrativa pro-Trump y la ola de adopción institucional, se desploma y no ve la luz (todavía). Lo que subió rápido ahora cae igual de rápido, dejando a los inversores minoristas atrapados y recordando que, a veces, la confianza se mide en volatilidad y no en discursos políticos.
ECONÓMETRO.
➊ LA INFLACIÓN LLEGA A SU NIVEL MÁS BAJO EN NUEVE MESES
Los precios subieron un 2,4% en enero en comparación al año pasado, muy por debajo de lo que esperaban los economistas, según los datos de la US Bureau of Labor Statistics. Este es el nivel más bajo de inflación desde mayo, aunque sigue medio punto por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Los precios del café se dispararon un 18% en enero versus un año atrás, y la carne molida subió más de 17% en ese período. Los precios de las groceries subieron un 2.9% año contra año, más rápido que la inflación general. La economía se sostiene, pero todavía en una sola pata.
➋ LOS EMPLEOS SUBEN MÁS DE LO ESPERADO PERO REVISIONES PINTAN UN PANORAMA OSCURO
La economía añadió 130,000 empleos en enero, superando el pronóstico de 55,000 que se esperaban, y el desempleo bajó a 4.3%. Pero las revisiones al pasado cuentan otra historia: el Departamento de Trabajo reveló que en todo 2025 la economía creció solo 181,000 empleos, o unos 15,000 al mes, una caída descomunal desde el estimado previo de 584,000 o 49,000 mensuales. Los salarios subieron 3.7% en los últimos 12 meses, llegando a $37.17 la hora y ganándole a la inflación. Otra vez, la economía se sostiene, pero todavía en una sola pata.
➌ DECLARAN NUEVA CRISIS INMOBILIARIA TRAS EL DESPLOME DE LAS VENTAS
Mientras la economía se sostiene en una sola pata, el sector inmobiliario se sostiene pero con muletas: las ventas de casas usadas cayeron un 8.4% en enero comparado con diciembre, llegando a 3.91 millones anualizados, el ritmo más lento desde diciembre 2023 y la caída mensual más grande desde febrero 2022. Lawrence Yun, economista jefe de la Asociación Nacional de Realtors, lo llamó "una nueva crisis inmobiliaria". Las ventas también bajaron un 4.4% comparado con enero del año pasado. El precio medio fue $396,800, subiendo un 0.9% año contra año, mientras el inventario cerró en 1.22 millones de casas, equivalente a 3.7 meses de oferta cuando seis meses se considera mercado equilibrado.
➍ LAS VENTAS RETAIL SE ESTANCAN Y CIERRAN LA TEMPORADA NAVIDEÑA DÉBIL
Las ventas retail en diciembre quedaron planas después de subir un 0.6% en noviembre, una decepción que sugiere que los consumidores dieron menos impulso a la economía al cerrar el año. Ocho de 13 categorías de retail cayeron, incluyendo tiendas de ropa y muebles. Las ventas de carros también bajaron. Las morosidades en préstamos subieron en el cuarto trimestre al nivel más alto desde 2017, impulsadas por defaults de consumidores de menores ingresos y más jóvenes.
➎ LOS ARANCELES COSTARON $1,000 POR HOGAR EN 2025
Lo que ya era obvio, las tarifas iban a salir caras a los hogares. Lo que pasa es que nunca imaginé que iban a salir tan caras. Según la Tax Foundation, los aranceles le costaron al hogar promedio $1,000 el año pasado y ese número subirá a $1,300 este año si las tarifas actuales se mantienen. La investigación llama a los aranceles "el aumento de impuestos más grande como porcentaje del GDP desde 1993”. Los aranceles afectaron principalmente el costo de los electrónicos, los juguetes y los carros que no se fabrican en EEUU, y los alimentos que se cultivan afuera.
Hoy en Markets:
EN PROFUNDIDAD:
La economía está creciendo. El desempleo sigue bajo, el gasto no se apaga y el S&P 500 no parece tener miedo. La narrativa del soft landing se siente cómoda (para algunos), pero debajo de esa superficie hay otra realidad, ¿qué tan distribuido es ese crecimiento? Analizamos por qué el crecimiento está más concentrado de lo que parece y qué pasaría si alguno de esos pilares empieza a flaquear.
EN FINANZAS AL DETALLE:
El mercado de las criptomonedas no solo apostó por un activo, apostó por una narrativa. Una Casa Blanca aliada, menos regulación, impuestos más bajos y una posición dominante de EEUU en el ecosistema cripto global. El precio acompañó la historia. El capital fluyó. El entusiasmo se multiplicó. Hasta que dejó de hacerlo. Analizamos cómo el trade Trump-cripto pasó de lo obvio a lo incómodo, por qué la regulación se estancó justo cuando más se necesitaba y qué significa para una industria que confundió narrativa con garantía.
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EN PROFUNDIDAD.
LA ILUSIÓN DE LA ESTABILIDAD ECONÓMICA
Hablemos de la economía usando la misma analogía: que se sostiene de una pata, pero ahora con datos más duros. Aunque en la superficie, la economía parece inmune al ruido, en lo real es que está aguantando mucho más de lo que debería: el mercado laboral aguanta, el consumo no se apaga y Wall Street sigue celebrando (por ahora).
Estamos viviendo un
